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關于部分行業新規對引導基金影響的簡要分析
我要投稿 論文查重 時間:2018-05-24 來源:現代經濟信息
摘  要:2016年末至2017年,中國證券基金業協會(以下簡稱“協會”)作為行業自律組織和發改委作為行業政策指導部門先后出臺相關規定對私募基金(股權)行業進行規范。對于政府引導基金及其子基金而言,影響較大的應是中基協的解答(十二)、資產管理業務綜合報送平臺調整通知和
關 鍵 詞:新規;基金;影響
作  者:張德亮
單  位:沈陽恒信安泰股權投資基金管理有限公司
正  文:

一、新規基本情況
(一)中國證券基金業協會相關規定
1.2016年11月23日,協會發布《私募基金登記備案相關問題解答(十二)》。
2.2017年4月4日,協會發布《關于“資產管理業務綜合報送平臺”第二階段上線運行與私募基金信息報送相關事項的通知》(中基協發〔2017〕2號)。
上述文件主要從管理人高管、登記系統、信息披露、從業人員管理等方面進行較大調整,從合規角度,規范行業發展。
(二)發改委相關規定
1.2016年12月30日,發改委發布《政府出資產業投資基金管理暫行辦法》。
2.2017年3月31日,發改委發布《政府出資產業投資基金信用信息登記指引(試行)》。
上述文件的出臺,表明國家發改委對政府出資產業投資基金進行了嚴格界定。在此基礎上,發改委也將對政府出資產業投資基金的基金登記、出資人資質等方面進行規范和指導。
二、新規具體要求和主要問題
(一)《私募基金登記備案相關問題解答(十二)》的涉及的高管問題
解答主要針對管理人的高管進行相關要求,具體如下:
1.高管兼職問題。私募管理人的高管在新規出臺以后失去了在非關聯的私募管理人處兼職的權利;針對一些在新規出臺以前在關聯私募機構兼職的高管人員,協會需要要求其對下列內容進行說明:一是他們在關聯機構兼職的合理性;二是其在兼職崗位的勝任能力、三是公平對待服務對象的措施等內容。在未來一段時期內,兼職于多家關聯機構的高級管理人員的履職情況會成為協會重點關注的內容。
2.高管變更任職機構問題。如果私募高級管理人員在1年內出現了變更2次以上任職機構的行為,協會需要對他們的變更認知機構的原因及誠信情況進行重點關注。
3.高管應簽署勞動合同問題。在私募基金管理人登記階段及相關高管人員提出變更申請以后,法定代表人、合規/風控負責人及其他高級管理人員高管的任職相關決議及勞動合同問題需要在第一時間得以解決。
(二)“資產管理業務綜合報送平臺”調整涉及相關問題
《通知》要求管理人在資產管理平臺進行數據填報,明確了管理人業務類型、并新增了人員管理和遠程培訓平臺,具體如下:
1.私募管理人僅能選擇單一業務類型。自2017年4月5日起,登記私募管理人僅能選擇證券、股權、創投、創投FOF、股權FOF、證券FOF等類型其中之一,原則上禁止混業經營。
2.全面調整“私募管理人登記備案系統”為“資產管理業務綜合報送平臺”。在2017年4月5日以后,“資產管理業務綜合報送平臺”成為了私募基金管理人提交管理人登記申請、備案私募基金的主要工具。在提交上述信息以后,相關人員按照新行業新規的規定,管理人信息與私募基金運行信息進行實時更新,會員加入協會的申請與從業人員注冊等相關事宜也需要按照新規執行。
3.新增“私募基金從業人員注冊管理平臺”。自2017年4月5日起,全口徑管理體系開始在私募基金從業人員基本情況、資格取得、從業經歷、誠信記錄、投資業績、后續培訓等信息的管理工作中得到了滲透。與之相關的行業新規的影響主要表現在了以下方面:一是從業人員應通過所任職私募機構申請個人賬號和從業資格;二是高管新增、高管離職等問題被納入到了管理人事項變更管理體系之中,相關人員需要在“資產管理業務綜合報送平臺”提交管理人事項變更申請、變更高管任職信息等內容,在上述信息提交以后,“從業人員管理平臺”會成為辦理相關人員新增或離職備案的主要工具;三是在投資經理更換或離職問題出現于私募基金管理人所管理的已備案且正在運作的私募基金以后,相關單位仍然需要根據基金合同約定的內容,履行相關程序,并要及時向投資者披露相關信息。在完成信息紕漏工作以后,相關人員需要在資產管理業務綜合報送平臺中的“私募基金產品重大事項變更”板塊提交相關砷2輕;四是在投資經理離職的情況下,相關單位首先需要在“資產管理業務綜合報送平臺”提交申請;并在申請信息通過后,在“從業人員管理平臺”辦理完成相關人員離職信息的備案。
4.新增“遠程培訓系統”。要求私募管理人安排專人負責管理人名下的高管、投資經理等從業人員的培訓,管理等職能,包括每年度15學時的在線培訓和其他現場培訓等事宜均通過系統辦理。
5.調整“私募基金信息披露備份系統”。私募管理人按照原私募管理人登記系統的相關要求,要求管理人應明確指定專門的信息披露負責人和具體工作人員負責備案基金信息披露工作,并要求在2017年6月30日前完成信息補錄和報送工作。
(三)協會實務反饋相關問題
根據私募管理人登記實務過程中,協會所反饋的問題和《私募基金管理人登記須知》來看,協會可能還存在如下要求:
1.關聯機構高管兼職問題。協會可能重點關注兼職高管的過往履歷和曾投資項目情況,并可能要求提供補充證明材料。
2.高管調整問題。按照上述新規,基金管理人如調整高管數量屬于事項變更,需履行相關報送程序。
3.全職員工數量問題。股權類私募管理人登記時,在其錄入相關數據時,應上傳不低于要求的最低全職員工數量的勞動合同(目前可能是不低于5-6名)。
4.專職風控負責人問題。私募管理人高管系統需要應包含有法人和風控負責人2位高管,根據協會的規定,風控負責人沒有參與基金投資業務的權利;從實務角度看,擁有全職風控人員的管理人可能更符合相關要求。
5.實收資本問題。從協會管理人公示信息來看,近一年來,實收資本低于100萬元人民幣的管理人基本沒有,多數登記成功的管理人實收資本均不低于200萬元人民幣。
(四)政府出資產業投資基金相關問題
發改委發布的辦法從政府出資產業投資基金角度,主要明確設立形式、管理形式、管理人資質、出資人資質、投資限制、運營機制、基金登記等內容,具體如下:
1.政府出資產業投資基金的界定。政府出資產業基金是指有政府出資,非公開交易企業股權的股權投資基金和創業投資基金是政府出資的主要投資領域;一般情況下,政府出資產業投資基金的基金資產由基金管理人管理,基金托管人承擔托管基金資產的責任。
2.政府出資產業投資基金的設立形式。政府出資產業基金可以公司制、合伙制和契約制等組織形式設立。
3.政府出資產業投資基金的管理形式。政府出資產業基金可以采取委托管理和自我管理方式管理。
4.政府出資產業投資基金的管理人資質。政府出資產業基金的管理人為在中國大陸依法設立的公司或合伙企業,這一類企業的實收資本需要達到1000萬元以上;基金管理團隊成員為高級管理人員,團隊中具備3年以上資產管理工作經驗的管理人員不得少于3名。
5.政府出資產業投資基金的出資人資質。政府出資產業基金出資人除政府出資外,均應為合格機構投資者,應采取私募方式募集。
6.政府出資產業投資基金的投資限制。根據國家行業新規的規定,以下產業領域的比例不得低于基金募集規模或承諾出資額的60%:一是基金章程、二是合伙協議;三是基金協議中約定產業領域的比例;對于單個企業的投資額而言,政府出資產業投資基金所占比重不得超過基金資產總值的20%
7.政府出資產業投資基金的運營機制。在新規的影響下,政府出資產業投資基金需要集中于章程、委托管理協議等法律文件中。為保障運營機制的實效性,相關單位還需要在對基金的分配方式進行明確的基礎上、對業績報酬、管理費用和托管費用標準進行規范。
8.政府出資產業投資基金的子基金登記(母子基金模式)。如果字母基金模式為政府出資產業投資的主要資金模式,母基金管理人需要承擔履行登記和變更手續的責任,與之相關的子基金需要在其母基金登記和變更時填報有關信息,在無需另行在登記系統上登記的情況下,母基金可授權相關子基金管理人履行登記和變更手續。
9.政府出資產業投資基金的登記和事中事后管理。按照上述規定,政府出資產業基金的基金管理人應將基金在中央國債登記結算有限公司的系統進行信用登記(http://106.39.125.75),提交基金基本信息、管理人信息、股東及托管人信息、投資項目信息等相關電子資料,并將上傳電子資料以書面版形式(一式三份),提交至省、市發改委;發改委可進行基金設立后的事中和事后管理。
三、相關影響
(一)協會相關規定的整體影響
1.《私募基金登記備案相關問題解答(十二)》的高管問題的影響。高管相關規定主要導致私募管理人的高管禁止在非關聯機構兼職,且對于變動頻繁高管,將會重點核查,原則上高管應是全職人員,這導致機構如擁有多個管理人資格,可能需多名全職高管。
2.“資產管理業務綜合報送平臺”調整的影響。平臺調整主要導致管理人從2017年前維護一個登記平臺,變為維護資產管理平臺、從業人員平臺、信息披露平臺和遠程培訓等平臺,且需指定專人負責信息披露與從業人員管理,并指定信息披露負責人,一定程度上增加管理人合規工作量。
3.協會實務標準的影響。協會實務審核標準可能導致私募管理人要謹慎對待關聯機構高管兼職情況;私募管理人除全職高管外,一般應擁有5-6名全職員工;擁有多個管理人的機構可能需要一定數量的全職風控人員,而風控人員是禁止從事投資業務的,可能會增加人員成本。
(二)發改委相關規定的整體影響
發改委的辦法,一是界定了政府出資產業投資基金及設立形式、管理模式、管理人資質、出資人資質、投資限制、運營機制和基金登記問題;二是依據辦法,發改委對于基金可進行事中和事后管理,并有權出具整改函;三是在管理人實收資本不低于1000萬元、高管數量不低于3人、投資人必須為機構投資者、投資約定領域不低于60%等方面與協會存在差異化規定。
(三)對引導基金和子基金的具體影響
1.引導基金在發改委系統如何登記問題。一般而言,對于以企業注冊資本金形式,公司制實體運作的引導基金,原則上可視為母子基金模式,應在發改委系統登記;對于以專項資金形式設立,專戶管理的引導基金,如何在發改委系統中登記,有待商榷。
2.子基金在發改委系統如何登記問題。按照發改委相關規定,考慮到其可能主要適用于規模較大的產業基金,對于引導基金設立的規模較小的中小型創投子基金,由于其在管理人和出資人資質等方面與政府出資產業投資基金有一定差異,如何在發改委系統中登記,有待商榷。
3.子基金新設本地獨立管理人問題。目前國內較多引導基金要求子基金應在當地新設獨立管理人。如遵循協會相關規定,私募機構在關聯機構高管兼職、全職風控負責人、全職高管、最低全職員工數量、信息披露專職人員、信息披露負責人、全職投資經理、基金注銷、基金變更備案等方面如符合要求,則成本較高;如遵循發改委辦法,新設本地管理人還需有不低于3名高管,實際上在子基金滿足引導基金落地基礎上,不宜要求在本地新設獨立管理人。
4.政府出資產業投資基金的管理人資質問題。按照發改委相關規定,政府出資產業投資基金的管理人實收資本應為1000萬元,這對一般中小型創投基金的管理人有一定難度,故發改委對管理人的規定,可能更適用于規模較大的產業基金的管理人,對中小型創投子基金管理人是否全部適用,有待商榷。
5.政府出資產業投資基金的出資人資質問題。按照發改委相關規定,政府出資產業投資基金出資人須為機構投資者,如將引導基金的子基金界定為政府出資產業投資基金則自然人可能無法參與,故發改委對于出資人的規定,可能更適用于規模較大的產業基金,對于中小型創投子基金出資人是否全部適用,有待商榷。
綜上所述,發改委發布的《政府出資產業投資基金管理暫行辦法》,可能更適用于規模較大的產業基金及其管理人,對于引導基金而言,在條件允許的情況下,應遵循其對子基金的管理人實收資本、機構出資人和母子基金登記的規定;協會發布的《私募基金登記備案相關問題解答(十二)》和《關于“資產管理業務綜合報送平臺”第二階段上線運行與私募基金信息報送相關事項的通知》(中基協發〔2017〕2號)一定程度上增加管理人的合規成本,且隨著對管理人實收資本要求的提高,對于引導基金而言,再要求子基金新設本地獨立管理人難度較大,如地方政府有增加本地注冊機構要求,建議要求子基金注冊即可,可適時取消管理人本地注冊規定。
參考文獻:
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